段Sir骗你呢：空仓，没清仓

　　段Sir骗你呢　　

　　开始：投中网

　　空仓，没清仓。

　　开始丨投中网

　　5G冲浪达东谈主段sir又火了。

　　这次的启事是3月11日，他在雪球发帖称：“终于来了，很少享受到空仓的快感，投资以来第一次！泡沫不破，投资难作念”，立地不少东谈主将其解读成“段永平清仓好意思股”了。

　　往时两周好意思股的飘荡寰球有目共睹，商场大幅下落之际，若真实空仓，本应该背地暗喜，但他却公竖立圈，这种活动无异于“拉仇恨”，让繁密好意思股投资者既调遣又认为可恶。

　　不外，他本东谈主很快作出了分解，暗意“不是空仓了，作为一个满仓目标者，有了（一部分）空仓的真谛”，而且纠合此前的互动可以臆测，段sir目下的现款比例可能仍低于50%。

　　这下网友更是坐不住了，玩弄他谈：“就连空仓也被再行界说了，50%仓位也可说成空仓”，以至拿出几个月前他的那句“踏实即是不踏实的真谛”，统称为“笔墨艺术”。

　　其实也怨不得网友痛快，就在段发帖的前一天（3月10日），好意思股刚刚碰到了漠视的“玄色星期一”， 谈琼斯指数跌近900点，纳斯达克指数重挫4%。科技股更是重灾地，特斯拉暴跌15.43%，市值较昨年高点如故腰斩，“七姐妹” 则整夜之间挥发了7800亿好意思元（约合东谈主民币5.64万亿）。什么见识，腾讯当今的市值约为4.45万亿元，荒谬于跌没了一个腾讯还要多。

　　而在此之前，诡异的心扉如故在好意思股商场膨大了一周之久。上周，好意思股三大指数全线下落，标普 500 指数创下昨年 9 月 6 日以来最大单周跌幅，径直“抹平”了好意思国大选以来的通盘涨幅。

　　就连曾经的私募冠军但斌也运转反念念了。但斌曾经是好意思股的诚实拥趸，凭借势仓英伟达等好意思股科技股，旗下产物在2024年跑出了超74%的年度收益率。然则近期，但斌旗下私募产物大幅回撤，为此他还在一又友圈发文称：商场和企业本人比较公正理，但寰宇体绑缚构性的矛盾和变化，却防止易理了了……”

　　另一方面，外资机构也在纷繁看空好意思股、唱多中国。近期，花旗将好意思国股市评级从增持下调至中性，同期将中国股票评级上调至增持；千亿私募景林钞票则在一场里面疏通会上线路了他们的最新调仓动作：非中国公司的钞票已被一起剔除。“奴颜媚骨地看好中国将来几年的发展远景。”

　　“东升西落”的心扉无间膨大，这时候作为“散户风向标”之一的段永平，一句“空仓”可能给好意思股投资者带来更多的雕悍。

　　虽然，纠结段是否“空仓”莫得道理，要津如故在于他这次“空仓”背后究竟传达了什么遑急信号。

　　从段sir近期的发言中不难推断，他这次“空仓”并非主动卖出股票，而是因为手里一些put（看跌期权）到期。

　　所谓“put”，指的是看跌期权，在这一往返中，卖方通过收取买方支付的权益金赢得收益。如果买方礼聘在到期日或之前行权，卖方则需按践诺价买入场所股票。

　　以段sir前不久刚卖出的英伟达put为例：

　　字据他po出的截图，这笔put有1000张，价钱是3.725好意思元，行权技艺和行权价钱是3月14日及110好意思元。也即是说，如果到3月14日或之前，英伟达的股价跌到110好意思元或以下，买方就可以礼聘行权，届时段永平需要110好意思元买入10万股，也即是1100万好意思元。但如果莫得行权，段永平就能躺赚37万好意思元权益金。

　　了解了“卖put”的道理，再纠合段永平3月8日的发言，可以臆测他此前可能卖出了多数看跌期权，而买方到期并未行权，因此他告成赢得了权益金，何况开释了多数现款。字据券商中国的报谈，这笔现款或不少于20亿好意思元。

　　频繁来讲，买方不成权可能有以下几种情况：

　　1、股票现实价钱高于行权价，那买方行权就荒谬于亏了，不如接受权益金蚀本；

　　2、股票价钱略低于行权价，但是收益不及以笼罩成本，比如手续费、税费等；

　　3、买put本人是看空企业，但是一段技艺后，可能对商场走势的预期发生转换，认为这只股票价钱将来可能回升，是以烧毁行权；

　　4、行权后，买方要卖掉股票身手变现。但如果商场流动性差，难以找到敌手方速即平仓，资金就会被占用。为了幸免这种情况，他们可能会礼聘不成权。

　　因为不知谈具体往返细节，咱们无法推断买方的现实“动机”。但是从段sir这两天的高涨心计来看，这个拆伙他很惬意，并称之为是“可以的寿辰礼物”。

　　不外他的作风也很特真谛。

　　一直以来，“卖put”是段sir常用的建仓妙技，代表着他对股票永恒价值的看好。比如之前抄底腾讯、阿里、英伟达，恰是通过“卖put”完成的。如今落后不成权，阐明“抄底”没奏效，反而让他享受到了“空仓的快感”，至少阐明他认为好意思股最坏的情况还未到来。

　　事实上，昨年四季度运转，段就在减持好意思股。疑似其在好意思国解决的账户“H&H International Investment”最新数据炫耀，死亡2024年四季度，该账户持有8只好意思股，持仓市值145.16亿好意思元，约合东谈主民币1053亿。比较三季度末，他在四季度减持了苹果、伯克希尔B、谷歌C、迪士尼、莫德纳。

　　本年1月份，他曾经在雪球上发表过“好意思股有点贵”的不雅点，这周又接连发出“好意思股如斯贵，还有东谈主这样在折腾”、“泡沫不破，投资难作念”的齰舌，并将好意思股暴跌归因于“瞎折腾的成果”。

　　不外当下的不细则性，既是风险，亦然机遇。作为一个满仓目标者，如今手持大笔现款，段sir注定是闲不住的。

　　于是，在晓喻“空仓”的同期，他就暗意看好台积电，并附上了一张往返截图：其在Schwab账户中探究出售2026年1月16日到期、践诺价为175好意思元的100份TSM看跌期权，这一往返的限价为23.2好意思元。关于台积电，段的评价很高，认为台积电的年化最高呈报能达到 23%。

　　3月12日，他还通过雪球暗意，于本日卖了点来岁一月到期的苹果put，不外也不忘在研究里强调：“苹果目下其实依然不那么低廉，而且面对懂王加关税的不细则要素。”

　　此外，他还在往时一段技艺加仓了腾讯、茅台、英伟达。其中，他在互动中提到， 腾讯短期的premium（权益金费）其实年化不低，一个月可以有差未几3%。“我前段技艺put进来不少腾讯，嗅觉运谈很好。”

　　不管怎么说，像段sir这个身价和级别的成本大鳄，肯及时公开我方操作的并未几见，而现成的投资案例，也足以清楚他的动作十足领有参考价值。

　　不外，正如格雷厄姆所说，股市上的任何成绩模式，只好它容易联贯何况被许多东谈主经受，那么，这种模式本人就会因太肤浅、太容易而无法历久。

　　段sir曾经共享过我方关于“卖股票”的不雅点：“不管什么时候卖，王人不要和买的成本相关起来，该卖的事理有许多，独一不该用的即是“我如故成绩了”。买的时候也不异，这只股票曾经到过什么价位最佳不要手脚念你买的事理。”肤浅来说，即是买入与价钱关联，卖出与价钱无关。

　　此外，他也劝告过寰球，卖看跌期权的操作对大多数东谈主而言不值得效仿。是因为他把我方手脚保障公司，每每是对看好的公司卖出看跌期权，或是赚权益金，或是现实建仓（裁汰建仓成本）。关于正常东谈主而言，淌若多数卖出看跌期权，终末莫得资金行权，可能一会儿就收歇或爆仓。

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